造纸印刷行业总体呈现弱回升状态
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2015年下半年以来，国际阔叶浆价格持续下行，带来造纸毛利率的提升，且2016年以来，造纸行业景气度进一步提升，不仅体现在成本端的进一步节约，还在于供需持续好转。
从上游原材料成本来看，由于纸浆行业全球供应过剩格局持续，降价承压下行，且国产废纸价格弱向下。
（1）中国纸浆需求对外依存度逐年上升，2015年占比达到55%，国内纸浆价格主要取决于国际纸浆供需格局。
（2）近年来由于全球阔叶化学浆产能投放增速快于需求增速，产能过剩形势逐渐明显，至2015年，预计全球阔叶浆产能利用率90%，较2013年下滑7pct。
（3）针叶浆方面，针叶浆价2015年全年呈震荡下行态势，2016年以来稳中有升，2016年5月初含税价4560元/吨，同比仍降2.23%，较上年年均价格下降1.46%。阔叶浆方面，我国阔叶浆价在2015年上半年小幅震荡上行，2015年8月以后逐渐理性回落，2016年5月初小幅回升至4254元/吨，仍同比下滑7.58%、，较去年年均价下滑5.61%。
（4）展望未来，由于2016-2017年全球化学浆产能年均增量5%-8%，而需求端增速仍弱于供应增速，预计化学浆价格还将承压，维持低位震荡走势。
造纸供应整体收缩，供需失衡逐步改善。
（1）环保政策收紧继续推动去产能，行业集中度提升。随着国家、地方环保政策进一步收紧，一方面新增投资增速2015年首次同比下滑17.30%；而造纸行业规上企业进一步减少，2015年同比减少7.1%至6737家；全行业CR8产量占比自2004年的16.2%提升至2015年的31.2%。
（2）纸类产量及消费量继续低增长。据中国造纸工业2015年度报告，2015年全国实现纸及纸板产量10710万吨，同比增长2.29%（注：根据国家统计局统计，2015年全年实现机制纸及纸板产量11774万吨，同比收缩0.10%），增速较2014年继续放缓，而消费量为10352万吨，同比增长2.79%，继续小于产量，供过于求状况持续。
分品类来看，生活用纸需求潜力较大，产能增速较快；文化用纸供需弱向下，价格低位徘徊，弱势行情下淘汰或加速；包装纸需求稳健拉动，龙头提价修复前期超跌。而作为和造纸印刷息息相关的空压机行业，又会受到什么影响？我们拭目以待。
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